近段時(shí)間，在國(guó)際黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高的同時(shí)，同屬貴金屬的白銀也迎來(lái)自己的高光時(shí)刻。數(shù)據(jù)顯示，4月12日，COMEX（紐約商品交易所）白銀期貨價(jià)格盤(pán)中觸及每盎司29．905美元，創(chuàng)下2021年2月以來(lái)新高。

相比黃金受到投資者廣泛關(guān)注，白銀低調(diào)了很多。然而，從今年以來(lái)的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，白銀的最大漲幅已經(jīng)超過(guò)了黃金。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，COMEX白銀期貨價(jià)格和COMEX黃金期貨價(jià)格的同期最大漲幅分別為24．4％和18．2％。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，和推動(dòng)國(guó)際黃金價(jià)格走高的原因類似，白銀價(jià)格上漲主要是實(shí)物供需、金融和避險(xiǎn)屬性三重因素共振的結(jié)果。

匯添富基金指數(shù)與量化投資部副總監(jiān)過(guò)蓓蓓表示，黃金和白銀不生息，因此美債收益率下跌會(huì)提升其吸引力，當(dāng)下市場(chǎng)投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，成為白銀價(jià)格的重要支撐，歷史上在貨幣寬松周期，白銀價(jià)格漲幅也明顯高于黃金。工業(yè)需求也是白銀價(jià)格上漲的因素之一。

金瑞期貨貴金屬分析師龔鳴認(rèn)為，當(dāng)前階段貴金屬價(jià)格表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，主要還是在高利率以及全球地緣環(huán)境不確定性高的大背景下，貴金屬配置價(jià)值的確定性高，因此在資金大量流入貴金屬市場(chǎng)后，貴金屬表現(xiàn)為明顯的溢價(jià)。這一輪貴金屬的強(qiáng)走勢(shì)和美元、美債的反向不明顯，主要是避險(xiǎn)情緒提供了主要的上行動(dòng)力。

龔鳴表示，白銀價(jià)格上漲有幾個(gè)原因，除貴金屬邏輯外，一是過(guò)去幾年白銀以區(qū)間震蕩為主，較黃金漲幅有明顯補(bǔ)漲空間。二是年內(nèi)白銀在光伏組件排產(chǎn)繼續(xù)高增長(zhǎng)的提振下仍然短缺，且短缺幅度較去年有所加劇，基本面對(duì)白銀價(jià)格也有一定支撐。

國(guó)信期貨研報(bào)顯示，白銀的避險(xiǎn)及投資屬性雖不及黃金，但在黃金價(jià)格連創(chuàng)新高的背景下，資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向白銀作為多頭配置。同時(shí)，白銀自身的工業(yè)屬性給予其更好的價(jià)格彈性。從白銀本身的供需情況來(lái)看，近些年最大的變化實(shí)則為其在光伏領(lǐng)域增加的需求用量，而同AI相關(guān)的電子制造過(guò)程也大量依賴白銀作為關(guān)鍵原料。

世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全球白銀需求總量為35551噸，2023年全球白銀缺口為4400噸左右，預(yù)計(jì)2024年在礦產(chǎn)銀產(chǎn)量復(fù)蘇的帶動(dòng)下，全球白銀總供應(yīng)量將增加2％至3％，達(dá)到31700余噸；白銀總需求預(yù)計(jì)增加1％，達(dá)到36700余噸；供需缺口仍將高企，達(dá)到5000噸左右。

對(duì)于未來(lái)白銀價(jià)格走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，受投機(jī)交易和避險(xiǎn)情緒影響，短期內(nèi)白銀價(jià)格仍有沖高的可能。

國(guó)信期貨研報(bào)顯示，避險(xiǎn)情緒的反復(fù)將成為貴金屬價(jià)格劇烈波動(dòng)的重要主導(dǎo)因素之一，金銀價(jià)格可能持續(xù)高位震蕩。在避險(xiǎn)情緒和市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期相對(duì)確定等多方因素共振之下，金銀長(zhǎng)期配置的價(jià)值仍然凸顯。

記者注意到，4月8日，上海黃金交易所發(fā)布通知，調(diào)整白銀延期合約保證金比例和漲跌停板。自2024年4月9日收盤(pán)清算時(shí)起，Ag（T＋D）合約的保證金比例從10％調(diào)整為12％，下一交易日起，漲跌幅度限制從9％調(diào)整為11％。同時(shí)提醒各會(huì)員提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，并提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資，確保市場(chǎng)穩(wěn)定健康運(yùn)行。

菜百股份高級(jí)黃金投資分析師李洋表示，提高交易保證金可以控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在白銀價(jià)格快速上漲的情況下，市場(chǎng)波動(dòng)性會(huì)增加，投資者的交易行為會(huì)變得更加激進(jìn)。通過(guò)提高保證金，交易所可以減少會(huì)員和投資者可能面臨的過(guò)度交易的投機(jī)行為，從而降低市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)蓓蓓提示，貴金屬具有全球統(tǒng)一定價(jià)的特征，短期會(huì)因?yàn)樾枨蟆R率等因素出現(xiàn)折溢價(jià)，長(zhǎng)期來(lái)看折溢價(jià)空間不大。國(guó)內(nèi)外白銀價(jià)格趨勢(shì)一致，但自去年9月以來(lái)國(guó)內(nèi)白銀相對(duì)國(guó)外白銀出現(xiàn)了溢價(jià)擴(kuò)大的情況。因此，要注意國(guó)內(nèi)白銀溢價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)。

龔鳴提醒，無(wú)論是黃金還是白銀，本輪上漲幅度較大，建議投資者理性投資，不要盲目追高。（馬春陽(yáng)）